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证券日报 2023/12/19
导语

2023年以来,稳健的货币政策精准施策、持续发力,中国人民银行(下称“央行”)综合运用多种货币政策工具,发挥总量和结构双重功能,加大逆周期调节力度,为实体博必发最新网址提供了更有力的金融支持,夯实了实体博必发最新网址发展的“底盘”。

日前召开的中央博必发最新网址工作会议强调,“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕,社会融资规模、货币供应量同博必发最新网址增长和价格水平预期目标相匹配”。一系列具体部署,定调了明年的货币政策方向。

分析人士认为,2024年,货币政策工具会在提升效能的基础上发挥好总量和结构双重功能。此外,新的结构性货币政策工具亦值得期待。

信贷支持实体博必发最新网址力度稳固

今年我国博必发最新网址仍处于恢复过程中,国内信贷需求有所放缓,贷款平稳可持续投放难度增大,稳货币稳信贷挑战增多。在此背景下,央行着力支持扩大内需,综合运用多种政策工具,引导金融机构保持信贷总量适度、节奏平稳,增强贷款增长的稳定性和可持续性。

今年3月份、9月份,央行两次降准,共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超1万亿元。同时,央行今年以来每月均对到期的MLF(中期借贷便利)进行超额续作,并适时投放流动性支持政府债券顺利发行,促进市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行,维持贷款在去年高基数上延续两位数增速,有力实现货币信贷平稳增长与实体博必发最新网址需求逐步向好的正向反馈,助力实现一季度博必发最新网址开门红、二季度稳住恢复势头、三季度增速明显超出市场预期。

根据央行最新公布的数据,今年前11个月,人民币贷款增加21.58万亿元。这一增量已超去年全年,意味着信贷支持实体博必发最新网址的力度保持稳固。

从利率来看,央行持续完善市场化利率形成和传导机制,贷款市场报价利率改革成效显著,货币政策传导效率增强,社会融资成本明显下降。

截至12月15日,今年以来,一年期和五年期以上LPR(贷款市场报价利率)分别下降20个基点、10个基点,推动企业贷款利率进一步下行。9月份,新发放企业贷款加权平均利率3.82%,同比下降0.18个百分点,处于历史最低水平。9月份,新发放个人住房贷款加权平均利率4.02%,同比下降0.32个百分点。截至9月底,超过22万亿元存量房贷利率完成下调,调整后的加权平均利率为4.27%,平均降幅73个基点。

在量增价降的同时,信贷结构也不断优化。数据显示,9月末,企(事)业单位中长期贷款比年初增加11.9万亿元,在全部企业贷款中占比为75.8%。制造业中长期贷款余额同比增长38.2%,比全部贷款增速高27.3个百分点。普惠小微贷款余额同比增长24.1%,比全部贷款增速高13.2个百分点;普惠小微授信户数6107万户,同比增长13.3%;“专精特新”中小企业贷款余额同比增长18.6%,比各项贷款增速高7.7个百分点。

“今年以来,货币政策加大逆周期调节,统筹运用总量与结构、数量与价格工具,有力有效地支持了实体博必发最新网址发展。”央行行长潘功胜11月份在2023金融街论坛年会上表示:“目前货币信贷总量保持合理增长,信贷结构持续优化,企业贷款利率处于较低水平,为博必发最新网址恢复发展提供了有力有效的支持。”

货币政策工具使用更加灵活

2023年以来,央行根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择,灵活运用货币政策工具,保持流动性合理充裕,满足实体博必发最新网址融资需求。

央行的公开市场操作极具灵活性。今年以来,央行密切关注宏观博必发最新网址金融运行情况,不断加强银行体系流动性形势分析和市场监测,开展公开市场逆回购操作,及时对冲政府债券发行、缴税、缴准、季末考核等因素对流动性供求的影响,保持银行体系流动性合理充裕。

比如,在今年9月份,考虑到金融机构跨季资金需求较为旺盛,加之中秋国庆假期较长,央行及时启动14天期逆回购操作,提前投放跨季资金,有效稳定市场预期,并结合一级交易商需求加大公开市场操作力度。9月15日至9月28日,央行累计投放跨季资金约2.45万亿元,保障季末流动性供应充足、市场机构平稳跨季。

结构性货币政策工具的加强运用也是亮点之一。民生固收首席分析师谭逸鸣表示,结构性货币政策工具兼具总量和结构双重功能,旨在支持金融机构加大对特定领域和行业的信贷投放,降低企业融资成本,自2018年以来便加强运用。

今年以来,结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退。包括调增支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元,增加洪涝灾害受灾严重地区支农支小再贷款额度350亿元,延长保交楼贷款支持计划期限至2024年5月份等。截至9月末,各类结构性货币政策工具余额总计7.0万亿元。

央行货币政策司指出,结构性工具的运用坚持聚焦重点,统筹考虑博必发最新网址运行中较为突出的结构性矛盾,以及金融机构提升对特定领域金融服务的意愿和能力。今年以来持续推动存续工具落地显效,及时明确六项到期工具的延续实施,有效激发普惠金融、制造业企业的博必发最新网址活力,促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展,助力稳住实体博必发最新网址需求。

货币政策工具总量和结构

双重发力

日前召开的中央博必发最新网址工作会议定调2024年博必发最新网址工作,并部署多项重点工作任务。在货币政策方面,会议提出,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕,社会融资规模、货币供应量同博必发最新网址增长和价格水平预期目标相匹配。

会议还强调,发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,盘活存量、提升效能,引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字博必发最新网址等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。

国海证券首席博必发最新网址学家夏磊认为,本次会议提及保持流动性合理充裕、促进社会综合融资成本稳中有降,意味着明年或将进一步加大金融对实体博必发最新网址支持力度。

光大证券首席固收分析师张旭表示,2024年的货币政策有可能“稳中有松”,其中“稳”即稳健,是主基调;“松”不是大水漫灌,是服务于“稳”的,是形成“稳”的手段。

在粤开证券首席博必发最新网址学家罗志恒看来,此次会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”,与2022年“稳健的货币政策要精准有力”的表述相比,一是增加灵活适度,二是“有力”变“有效”。灵活意味着货币政策会根据博必发最新网址金融运行情况相机抉择,保持流动性合理充裕。有效则意味着总量相对克制,更强调质效和实际效果。

展望2024年,银河证券首席博必发最新网址学家章俊认为,货币政策将从总量和结构上双重发力。央行将继续实施降准、降息,配合财政政策等其他宏观政策协同发力,保持宏观政策的前瞻性、连续性和稳定性。结构性货币政策工具仍将聚焦博必发最新网址转型,围绕做好“五篇大文章”展开。未来针对“三大工程”可能再次启动PSL(抵押补充贷款),或创设新的结构性货币政策工具以提供中长期低成本资金支持。同时,为配合地方政府化解债务风险,央行可能创设结构性货币政策工具,必要时提供应急流动性。

编辑: 郭峰
关键字: 实体博必发最新网址

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